Quand les capitaux affluent vers l'Asie du Sud-Est : cinq signaux que l'Amérique latine retire du boom des investissements étrangers

Lorsque l’investissement direct étranger (IDE) mondial a chuté de 10 % en 2023, l’Asie du Sud-Est a, elle, répondu avec un afflux record de 230 milliards de dollars. Ces données issues du *Rapport sur l’investissement dans l’ASEAN 2024* ne retiennent peut-être pas autant l’attention des Latino-Américains que les prix des matières premières, mais la logique des flux de capitaux qu’elles révèlent envoie pourtant un signal clair à l’Amérique latine : la compétitivité industrielle ne dépend plus de « qui possède les mines », mais de « dont le système est le plus efficace ».

Observations clés

1. La qualité de l’investissement remplace la quantité : les multinationales augmentent considérablement leurs investissements dans la R&D, l’innovation et la fabrication avancée. 2. Les pôles régionaux peuvent aspirer l’essentiel des capitaux : Singapour a absorbé près de 70 % des IDE de l’Asie du Sud-Est. 3. Les réseaux de production transfrontaliers sont plus durables que les usines isolées : les chaînes d’approvisionnement régionales s’approfondissent, avec une collaboration intersectorielle marquée. 4. Un taux de rendement stable est la condition préalable à tous les dividendes : le rendement des IDE en Asie du Sud-Est dépasse depuis longtemps la moyenne mondiale. 5. Les énergies renouvelables et la fabrication avancée fusionnent pour former un nouveau pôle d’attraction des investissements, entraînant des secteurs amont connexes comme les semi-conducteurs.

Pourquoi l’Asie du Sud-Est y parvient-elle ?

Premièrement, il y a le dividende institutionnel. Singapour dispose d’une protection stricte de la propriété intellectuelle, d’un environnement de financement pratique et de plateformes de transformation allant de la R&D à l’industrialisation, ce qui a conduit des entreprises comme BIOTRONIK et Reckitt à y implanter leurs centres de R&D et leurs pôles de production pour l’Asie-Pacifique. Deuxièmement, l’intégralité de la division régionale du travail. Le cas de Rolls-Royce montre que Singapour fabrique les pales de ventilateur, la Malaisie fournit les composants de rang un, l’Indonésie et la Thaïlande assurent le support technique et la maintenance, et le Vietnam est en contact avec les clients aéronautiques. Cette disposition en réseau améliore l’efficacité globale de la chaîne d’approvisionnement et réduit également le risque politique propre à chaque pays. Troisièmement, l’attrait de l’Asie du Sud-Est pour les IDE ne repose pas uniquement sur les coûts ; c’est le taux de rendement supérieur au niveau mondial qui constitue la raison fondamentale de l’afflux continu de capitaux. En 2023, le rendement des IDE en Asie du Sud-Est atteignait encore 7,7 %, contre une moyenne mondiale de 6,9 %. Enfin, la transition verte ouvre de nouvelles voies. De 2020 à 2023, les secteurs liés aux énergies renouvelables ont attiré en moyenne plus de 27 milliards de dollars par an, soit environ 25 % du total des investissements de création d’entreprise (greenfield). Les entreprises de semi-conducteurs y participent également, en fournissant des composants clés pour les équipements photovoltaïques et de stockage d’énergie.

Regard sur l’Amérique latine : points faibles et opportunités

L’Amérique latine, lorsqu’elle attire les IDE, met souvent l’accent sur les réserves de ressources, tout en négligeant l’environnement institutionnel et l’écosystème qui les accompagnent. Les investissements étrangers y sont principalement destinés aux mines et aux champs pétroliers, ce qui rend difficile la promotion de retombées technologiques locales. Contrairement à l’Asie du Sud-Est qui fait de Singapour son « cerveau », l’Amérique latine manque d’une porte d’entrée régionale dotée de solides fonctions juridiques et financières centrales. Le Brésil et le Mexique sont de grande taille, mais leurs politiques sont volatiles et leur accès interne est très complexe, ce qui empêche les multinationales de les considérer comme une « option de siège régional » unifiée.L’Amérique latine n’est cependant pas sans atouts face aux cycles externes. Le nearshoring pousse le Mexique à s’intégrer dans la chaîne manufacturière nord‑américaine ; le Chili et l’Argentine disposent d’une grande partie des ressources mondiales en lithium ; et le Brésil possède un ADN de R&D dans l’agriculture et l’industrie aéronautique. L’enjeu clé est de savoir si l’exploitation des ressources peut être connectée aux réseaux de production en aval. Par exemple, tout en développant les mines de lithium au Chili, peut‑on, via des accords commerciaux régionaux, faire réaliser la transformation en produits semi‑finis en Argentine ou au Brésil ? Peut‑on utiliser l’expérience manufacturière du Mexique pour assembler des modules de batteries ? Aujourd’hui, une telle coopération en chaîne reste encore morcelée par les barrières douanières et le manque d’infrastructures.

Impact sur le développement à long terme de l’Amérique latine

Si l’on traduit l’histoire de l’Asie du Sud‑Est dans le langage de l’Amérique latine, l’enseignement central est « pas de héros unique, mais un réseau régional ». Bien que son économie soit bien plus petite que celle de l’Amérique latine, l’Asie du Sud‑Est a abaissé ses tarifs douaniers internes grâce au cadre de l’ASEAN, harmonisé certaines normes, et relié les marchés entre eux au moyen de réseaux électriques transfrontaliers et d’accords sur l’économie numérique. Cela a conduit les multinationales à installer des sièges régionaux pour coordonner la production de plusieurs pays.

L’Amérique latine doit d’abord remédier à la fragmentation de ses infrastructures — en particulier la logistique transfrontalière et les interconnexions énergétiques. L’élargissement du canal de Panama ne remplace pas les réseaux ferroviaires et portuaires défaillants à l’intérieur du sous‑continent sud‑américain. Ensuite, il faut créer un écosystème de capitaux plus liquide pour accompagner le capital‑risque et la croissance des start‑up. L’Asie du Sud‑Est compte plus de 60 licornes ; l’Amérique latine commence à montrer des signes comparables, mais il subsiste un écart en matière de taille des financements et de mécanismes de sortie.

Perspectives sur les tendances de long terme en Amérique latine : 5 à 10 ans

Les chaînes d’approvisionnement mondiales vont se restructurer sous la double pression du « Chine + 1 » et des « États‑Unis + 1 ». L’Asie du Sud‑Est a déjà récolté les dividendes ; l’Amérique latine dispose encore d’une fenêtre d’opportunité. Au cours des cinq prochaines années, les minéraux verts et la fabrication propre pourraient devenir le pôle de croissance le plus décisif de l’Amérique latine. Si le Chili, l’Argentine et la Bolivie peuvent établir une coopération en recherche‑développement partagée et en transformation avancée avec les fabricants de batteries chinois et européens, et s’appuyer sur l’industrie automobile brésilienne et les bases manufacturières mexicaines, l’Amérique latine a l’occasion de passer, dans la chaîne des nouvelles énergies, d’un simple fournisseur de matières premières à un véritable acteur.

Un autre changement possible est la relance de la gouvernance économique régionale. Le Mercosur et l’Alliance du Pacifique n’ont pas nécessairement besoin d’une fusion complète ; il suffirait d’établir des règles d’accès communes, une reconnaissance mutuelle des certifications d’origine et des normes numériques pour inciter les multinationales à considérer l’Amérique latine comme un ensemble intégré.

Au cours de la prochaine décennie, la tendance structurelle la plus intéressante à observer en Amérique latine n’est pas la progression d’un pays ou d’un secteur particulier, mais l’émergence de pôles sous‑régionaux « à la singapourienne » au sein de la région — par exemple le rôle de coordination de Monterrey, au Mexique, dans le nearshoring nord‑américain, ou l’initiative de Santiago du Chili de financiariser les ressources sud‑américaines en lithium. Dans ce cas, les capitaux ne s’arrêteront plus aux quais et aux mines, mais s’infiltreront dans les usines, les laboratoires et les centres de données. L’Asie du Sud‑Est d’aujourd’hui peut servir de modèle à l’Amérique latine.