Nouvelle découverte de cuivre et d'or en Argentine : un tournant dans la compétition pour les minéraux critiques en Amérique latine

Du Chili à l'Argentine : l'expansion du paysage minier sud-américain

Pendant longtemps, le Chili et le Pérou ont dominé l'approvisionnement en cuivre de l'Amérique latine, tandis que le rôle minier de l'Argentine était relativement marginal. Cependant, les derniers résultats de forage du projet Lunahuasi de NGEx Minerals dans la province de San Juan, au nord de l'Argentine, sont en train de redessiner cette configuration. Dans le secteur Jupiter, 10 mètres de minéralisation ont été recoupés avec des teneurs de 0,88 % de cuivre, 3,14 g/t d'or et 12,2 g/t d'argent, dont un intervalle de 7,6 mètres à très haute teneur (18,84 % de cuivre, 5,54 g/t d'or et 336,7 g/t d'argent). Le secteur Saturn a également rapporté des corps minéralisés épais, par exemple le forage DPDH072 a recoupé 34 mètres avec 1,43 % de cuivre, 1,8 g/t d'or et 40,2 g/t d'argent. Ces données font de Lunahuasi l'un des gisements de cuivre-or-argent non développés les plus riches au monde.

Cette découverte n'est pas un cas isolé. Ces dernières années, des sociétés d'exploration canadiennes et australiennes ont découvert plusieurs grands projets cuivre-or dans l'Altiplano de la Puna et la région des Andes en Argentine, tels que Josemaria, Los Azules et Mara. Les résultats à haute teneur de Lunahuasi confirment davantage le potentiel de l'Argentine à devenir un nouveau pôle d'approvisionnement mondial en minéraux critiques.

Pourquoi l'Argentine ? La réévaluation des ressources dans le cadre de la transition énergétique

La transition mondiale vers l'énergie propre remodèle la structure de la demande de matières premières. Le cuivre, en tant que métal clé pour l'électrification et les infrastructures, bénéficie de perspectives de demande solides ; l'or et l'argent ont à la fois des usages de valeur refuge et industriels. Le potentiel minier de l'Argentine a longtemps été négligé, principalement en raison de l'incertitude politique et du manque d'infrastructures. Mais ces dernières années, le gouvernement argentin a mis en œuvre un régime d'incitations aux grands investissements (RIGI), offrant des avantages fiscaux et douaniers aux projets miniers et simplifiant les processus d'approbation. Les permis de forage obtenus par NGEx à la mi-2026 et le soutien continu à l'exploration sont une manifestation directe de cette amélioration des politiques.

Plus important encore, les teneurs en cuivre au Chili et au Pérou sont en baisse, et les conflits sociaux et environnementaux entraînent des retards dans les nouveaux projets. Les capitaux commencent à chercher de nouvelles destinations, et les gisements à haute teneur de l'Argentine viennent combler ce vide. L'intervalle à très haute teneur du secteur Jupiter de Lunahuasi (18,84 % de cuivre) est extrêmement rare à l'échelle mondiale, ce qui signifie des coûts d'extraction plus faibles et des marges bénéficiaires plus élevées, ce qui le rend très attractif pour les investisseurs miniers en quête de rendements élevés.

Impacts industriels et commerciaux : un nouveau pivot sud-américain pour la chaîne d'approvisionnement du cuivre

Si le projet Lunahuasi est développé avec succès, il aura un impact substantiel sur le commerce mondial du cuivre. Actuellement, le marché mondial des concentrés de cuivre dépend fortement du Chili (environ 28 %) et du Pérou (environ 10 %), ce qui présente un risque élevé de concentration de l'offre. L'arrivée de l'Argentine permettrait de diversifier efficacement les sources d'approvisionnement et de renforcer le pouvoir de négociation global de l'Amérique du Sud sur le marché mondial du cuivre.Du point de vue industriel, la récupération des sous-produits que sont l'or et l'argent améliorera davantage la rentabilité du projet. L'Argentine ne dispose actuellement d'aucune grande mine de cuivre moderne en production, mais le projet Josemaria de Lundin Mining (dans une zone adjacente) est déjà en phase de construction et devrait entrer en production en 2027. Si Lunahuasi de NGEx entre en phase d'étude de faisabilité, cela attirera davantage d'investissements dans les infrastructures de soutien, notamment les routes minières, l'électricité et les installations portuaires, réduisant ainsi les coûts d'exploitation de toute la région.

Pour la Chine, le développement du cuivre argentin revêt une importance stratégique. La Chine est le plus grand consommateur de cuivre au monde et déploie activement ses investissements dans le secteur minier latino-américain via l'initiative « Ceinture et Route » et le modèle « ressources contre prêts ». Bien que NGEx soit une société canadienne, son projet pourrait attirer des capitaux chinois (Chinalco, Minmetals, etc. ont déjà des précédents de coopération similaires).

Flux d'investissement : le retour de l'appétit pour le risque vers les gisements à haute teneur

Bien que l'action NGEx ait chuté de 2 % à 23,96 dollars canadiens le jour de l'annonce (capitalisation boursière de 5,2 milliards de dollars canadiens), sa fourchette de cours sur 12 mois se situe entre 16,35 et 32,41 dollars canadiens, ce qui reflète la volatilité attendue par le marché pour ces projets d'exploration en phase précoce. Les capitaux se déplacent des mines matures vers l'exploration de type « greenfield ». Au premier semestre 2026, le budget mondial d'exploration pour le cuivre a augmenté de 15 % en glissement annuel, dont environ 8 % destinés à l'Argentine, soit le double des 3 % d'il y a cinq ans.

Pour les investisseurs, la haute teneur de Lunahuasi signifie que le projet conserve une forte résistance aux risques, même en période de baisse des prix du cuivre. Le principal risque réside dans l'environnement macroéconomique argentin : le taux d'inflation dépasse toujours 60 %, la pression de dévaluation du peso est forte, mais le cadre RIGI atténue une partie des risques grâce à la facturation en dollars et aux clauses de libre convertibilité. Les réformes économiques du gouvernement Milei en 2025 commencent à porter leurs fruits, la prime de risque souverain a diminué, créant un environnement plus favorable aux investissements miniers.

Coopération et concurrence régionales : la possibilité d'une ceinture minière transfrontalière Chili-Argentine.

Le projet Lunahuasi est situé à environ 150 km à l'est de la frontière chilienne, dans le prolongement oriental de la même ceinture métallifère des Andes. La société nationale chilienne du cuivre (Codelco) et les entreprises minières privées s'intéressent depuis longtemps à cette région, mais ont été freinées par les différends frontaliers et les politiques historiques de l'Argentine. Aujourd'hui, l'amélioration des relations bilatérales (le dialogue de coopération minière a repris en 2025) rend possible le partage d'infrastructures transfrontalières (lignes électriques et ports). Si une synergie régionale se concrétise, elle pourrait former un « corridor du cuivre » du nord du Chili au nord-ouest de l'Argentine, réduisant considérablement les coûts logistiques et renforçant la compétitivité globale de l'Amérique du Sud.

Perspectives à long terme : l'Argentine peut-elle devenir le prochain Chili ?

Prévisions pour les 5 à 10 prochaines années : la production de cuivre de l'Argentine passera de pratiquement zéro aujourd'hui à 500 000-800 000 tonnes (principalement grâce à l'avancement de projets comme Josemaria, Los Azules et Lunahuasi), représentant 2 à 3 % de l'approvisionnement mondial en cuivre.Prévisions pour les 5 à 10 prochaines années : la production de cuivre de l'Argentine passera de presque zéro actuellement à 500 000 à 800 000 tonnes (grâce à l'avancement de projets comme Josemaria, Los Azules et Lunahuasi), représentant 2 à 3 % de l'offre mondiale de cuivre. Cela ne suffit pas à ébranler la domination du Chili, mais changera la configuration politique minière de l'Amérique du Sud. L'Argentine passera d'un « pays exportateur agricole » à une économie à « double moteur minier et agricole », et améliorera sa balance des paiements grâce aux revenus du cuivre.

Les défis à plus long terme comprennent : la conformité environnementale, la consultation des communautés autochtones et le financement des infrastructures. Mais les résultats de forage à haute teneur de Lunahuasi envoient un signal clair : la course aux minéraux critiques s'est déjà étendue à l'Argentine, et les richesses souterraines de cette terre commencent tout juste à se révéler.

--- *Basé sur des données publiques et des analyses sectorielles, cet article ne constitue pas un conseil en investissement.*