Observação Econômica da América Latina em 2025: Quatro Tendências Estruturais e Resiliência Regional

Espelho Regional: Choques Externos e Vulnerabilidades Endógenas

A narrativa econômica da América Latina em 2025 não é nem um coro de crise, nem um prelúdio otimista. De acordo com a perspectiva anual do Diálogo Interamericano (Americas Quarterly), o PIB regional deve crescer 2,5%, ligeiramente acima dos 2,1% de 2024 e bem melhor do que o nível de estagnação de 0,9% na média da última década. Mas isso ainda faz da região o bloco de mercados emergentes de crescimento mais lento do mundo.

Por trás dos números, a América Latina está passando por um teste de estresse moldado por choques externos e problemas estruturais internos. O retorno de Trump à Casa Branca, a aceleração das mudanças climáticas, a evolução das organizações criminosas e a queda abrupta das taxas de fertilidade — essas quatro tendências interligadas redefinem a equação de desenvolvimento da região.

Trump 2.0: Fraturas Geopolíticas e Riscos Escalonados

O maior risco não vem de dentro da América Latina, mas de Palm Beach, na Flórida. As preocupações centrais do governo Trump — imigração e drogas — significam que sua atenção à América Latina será maior do que em seu primeiro mandato, talvez a mais alta das últimas décadas. A presença de funcionários familiarizados com a região em seu gabinete e o ressurgimento da Doutrina Monroe preparam o terreno para sanções comerciais e até mesmo ações militares.

Mas os riscos não estão distribuídos uniformemente.

• Primeiro escalão: México. Devido às questões de fronteira e aos laços comerciais e manufatureiros altamente integrados, o México enfrenta uma vulnerabilidade única. O economista-chefe do Citigroup para a América Latina, Ernesto Revilla, alerta que o mercado apresenta uma "enorme subestimação" dos riscos do Trump 2.0 direcionados ao México. Pressões fiscais e a deterioração do sentimento dos investidores podem empurrar o México para uma recessão.
• Segundo escalão: regimes socialistas (Venezuela, Cuba, Nicarágua). Mas a equipe de Trump pode evitar pressão extrema por temer provocar uma nova onda migratória.
• Terceiro escalão: tratamento diferenciado. Apoio aos aliados, como Javier Milei, da Argentina, e Nayib Bukele, de El Salvador; e pressão sobre os considerados "pró-China e fracos", como Gustavo Petro, da Colômbia, Lula, do Brasil, e Dina Boluarte, do Peru.

Vale notar que os países latino-americanos não estão preparados para se submeter incondicionalmente. A presidente do México já indicou que pode retaliar com tarifas. Alguns funcionários sustentam que existem vozes em Washington que veem a América Latina como "oportunidade, não ameaça". Os países que conseguirem andar na corda bamba diante da disputa entre grandes potências talvez obtenham os dividendos da cooperação em segurança e do nearshoring.

Devastação Climática: De "Problema Ambiental" a "Risco Econômico"

• Em 2024, a mudança climática deixou de ser um tema marginal para se tornar o risco político e econômico mais evidente da América Latina. Seu impacto atravessa todos os setores.- Sistema energético danificado: A seca severa no Equador fez as usinas hidrelétricas falharem, com cortes de energia de até 14 horas diárias por várias semanas seguidas, revertendo diretamente a vantagem eleitoral do presidente Noboa.
• Clima extremo atinge cidades: Porto Alegre, no sul do Brasil, sofreu enchentes; o aeroporto ficou fechado por seis meses, afetando o PIB nacional. Afluentes do rio Amazonas secaram até o nível mais baixo em 120 anos, afetando a subsistência de diversos países.
• Agricultura e comércio prejudicados: O Canal do Panamá restringiu a passagem devido à seca, o Chile teve incêndios florestais históricos, a colheita de soja na Argentina e no Brasil foi danificada, e até Bogotá, conhecida por ser chuvosa, começou a racionar água.

De acordo com dados do Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID), a América Latina é uma das regiões mais vulneráveis aos impactos das mudanças climáticas no mundo. Para os países menores, os desastres relacionados podem causar perdas de até 0,9% do PIB por ano, chegando a 3,6% no Caribe, e no futuro podem levar milhões de pessoas a migrar.

No entanto, a crise climática também criou um novo papel para a América Latina. A região possui reservas abundantes de minerais críticos, como lítio e cobre, urgentemente necessários para a transição energética global. Mesmo que a Casa Branca se mostre indiferente à agenda climática, o mundo dificilmente poderá ignorar a América Latina como "fornecedora central" da transição energética. Mas transformar essa dotação de recursos em ganhos de desenvolvimento sustentável continua sendo um grande desafio.

Economia do crime: o novo erosor do ambiente político e de negócios

O crime organizado não é um problema novo, mas sua evolução está infiltrando governos e a economia formal de maneiras sem precedentes. Dos portos equatorianos às cidades brasileiras, a violência deixou de ser apenas uma questão de segurança pública para se tornar uma variável macroeconômica. Por meio de corrupção, extorsão, mineração ilegal e cadeias de tráfico de drogas, as organizações criminosas distorcem decisões de investimento e aumentam os custos empresariais.

Isso explica por que alguns países, apesar de políticas macroeconômicas estáveis, ainda têm dificuldade em atrair capital de longo prazo. Baixos índices de criminalidade e ausência de violência podem se tornar o próximo "indicador de competitividade" de vanguarda.

Queda abrupta da fertilidade: a sombra demográfica na equação de crescimento

A queda da taxa de natalidade na América Latina está ocorrendo mais rápido do que todos esperavam, e seus efeitos se estenderão por décadas. Isso não significa apenas a contração da força de trabalho futura, mas também atinge diretamente os sistemas previdenciários de repartição. A redução da população jovem pode diminuir o impulso da demanda, aumentar a carga fiscal e desafiar a alocação geracional de serviços públicos como educação e saúde.

Os modelos do Fundo Monetário Internacional e do BID mostram, de modo geral, que o bônus demográfico está se esvaindo. Para os países que ainda tentam escapar da armadilha da renda média, esta é uma janela de tempo cruel.

Variáveis positivas: inflação em queda e o caso argentino em observação

A inflação regional continua recuando, e as taxas de desemprego e pobreza também melhoraram. Se a recuperação da Argentina sob as reformas econômicas de Milei se consolidar, isso ativará um gigante regional há muito estagnado e fornecerá um modelo de reforma para outros países. O ex-ministro da Fazenda da Colômbia, Mauricio Cárdenas, observou que não se trata de uma "mentalidade de crise", nem de um "mundo perfeito", mas sim de uma expectativa neutra a ligeiramente positiva.

Observação central: cinco avaliações-chave para a América Latina em 20251. A situação do México é o maior risco econômico individual da região em 2025. Se o conflito comercial entre os EUA e o México se agravar, atingirá diretamente a cadeia de suprimentos da América do Norte e afetará outros países da América Central. 2. A capacidade de adaptação climática está se tornando um novo indicador de classificação de crédito para os mercados emergentes. A resiliência das redes elétricas, a infraestrutura hídrica e a capacidade agrícola de resistir a desastres influenciarão os fluxos de capital. 3. O combate ao crime se torna a “nova reforma estrutural”. Os países que conseguirem reduzir efetivamente os níveis de violência sairão vencedores na disputa pelo nearshoring. 4. As tendências demográficas forçarão os países a redesenhar suas políticas fiscais. A reforma previdenciária e as políticas migratórias podem se tornar o foco político da próxima década. 5. A divergência do crescimento regional se intensifica, e a vitalidade dos pequenos países merece atenção. República Dominicana, El Salvador e Uruguai, entre outros, têm perspectivas relativamente otimistas, enquanto os grandes países são limitados por ciclos políticos e riscos externos.