Nova descoberta de cobre e ouro na Argentina: um ponto de virada na corrida por minerais críticos na América Latina.

Do Chile à Argentina: Expansão do Mapa Minerário Sul-Americano

Por muito tempo, o Chile e o Peru dominaram a oferta de cobre na América Latina, enquanto o Argentina tinha um papel minerário relativamente marginal. No entanto, os resultados mais recentes de perfuração do projeto Lunahuasi, da NGEx Minerals, na província de San Juan, no norte da Argentina, estão reescrevendo esse cenário. Na área Jupiter, foram encontrados 10 metros de minério com teor de cobre de 0,88%, ouro de 3,14 g/t e prata de 12,2 g/t, incluindo um segmento de 7,6 metros de teor excepcionalmente alto (cobre 18,84%, ouro 5,54 g/t, prata 336,7 g/t). Na área Saturno, também foram reportados corpos mineralizados espessos, como o furo DPDH072, que intersectou 34 metros com teor de cobre de 1,43%, ouro de 1,8 g/t e prata de 40,2 g/t. Esses dados tornam Lunahuasi um dos depósitos de cobre, ouro e prata não desenvolvidos de maior teor do mundo.

Essa descoberta não é um caso isolado. Nos últimos anos, empresas de exploração canadenses e australianas identificaram vários grandes projetos de cobre e ouro no altiplano da Puna e na região dos Andes argentinos, como Josemaria, Los Azules e Mara. Os resultados de alto teor de Lunahuasi confirmam ainda mais o potencial da Argentina para se tornar um novo polo de fornecimento de minerais críticos.

Por que a Argentina? Reprecificação de recursos sob a transição energética

A transição global para energia limpa está remodelando a estrutura de demanda por commodities. O cobre, metal-chave para eletrificação e infraestrutura, tem perspectivas de demanda robustas; o ouro e a prata combinam funções de proteção e uso industrial. O potencial minerário da Argentina foi negligenciado por muito tempo, principalmente devido a incertezas políticas e infraestrutura insuficiente. No entanto, nos últimos anos, o governo argentino implementou o Regime de Grandes Investimentos (RIGI), oferecendo incentivos fiscais e tarifários para projetos minerários, além de simplificar os processos de licenciamento. As licenças de perfuração obtidas pela NGEx em meados de 2026 e o suporte contínuo à exploração são reflexos diretos desse aprimoramento político.

Mais importante ainda, os teores de cobre no Chile e no Peru estão em declínio, e conflitos sociais e ambientais estão atrasando novos projetos. O capital começa a buscar novos destinos, e os depósitos de alto teor da Argentina preenchem exatamente essa lacuna. O segmento de teor excepcionalmente alto (cobre 18,84%) na área Jupiter de Lunahuasi é extremamente raro em escala global, significando menores custos de extração e maiores margens de lucro, sendo extremamente atraente para investidores minerários que buscam altos retornos.

Impactos na Indústria e no Comércio: Novo Pivô Sul-Americano na Cadeia de Suprimentos de Cobre

Se o projeto Lunahuasi for desenvolvido com sucesso, terá impactos substanciais no comércio global de cobre. Atualmente, o mercado de concentrado de cobre é altamente dependente do Chile (cerca de 28%) e do Peru (cerca de 10%), apresentando alto risco de concentração de oferta. A entrada da Argentina diversificará efetivamente as fontes de fornecimento e aumentará o poder de barganha da América do Sul como um todo no mercado global de cobre.Do ponto de vista industrial, a recuperação de subprodutos de ouro e prata irá otimizar ainda mais a economicidade do projeto. Atualmente, a Argentina não possui grandes minas de cobre modernas em operação, mas o projeto Josemaria (em área adjacente) da Lundin Mining já está em fase de construção, com previsão de início de produção em 2027. Se o Lunahuasi da NGEx entrar em fase de estudo de viabilidade, atrairá mais investimentos em infraestrutura de suporte, incluindo estradas de acesso à mina, eletricidade e instalações portuárias, reduzindo assim os custos de exploração em toda a região.

Para a China, o desenvolvimento das minas de cobre argentinas tem significado estratégico. A China é o maior consumidor mundial de cobre e está ativamente posicionando-se na mineração latino-americana através da Iniciativa do Cinturão e Rota e do modelo de recursos por empréstimos. Embora a NGEx seja uma empresa canadense, seu projeto pode atrair capital chinês (como a Chinalco e a Minmetals, que já têm precedentes de cooperação semelhante).

Fluxo de investimento: retorno do apetite ao risco para depósitos de alto teor

Embora as ações da NGEx tenham caído 2% para C$ 23,96 (valor de mercado de C$ 5,2 bilhões) no dia do anúncio, a faixa de preço das ações nos últimos 12 meses foi de C$ 16,35 a C$ 32,41, demonstrando a expectativa do mercado quanto à volatilidade de projetos de exploração em estágio inicial. Os fundos estão fluindo de minas maduras para exploração greenfield. No primeiro semestre de 2026, o orçamento global de exploração de cobre aumentou 15% em relação ao ano anterior, com a Argentina atraindo cerca de 8% desse total, o dobro dos 3% de cinco anos atrás.

Para os investidores, o alto teor do Lunahuasi significa que, mesmo em um ciclo de queda dos preços do cobre, o projeto ainda possui forte resiliência ao risco. O principal risco reside no ambiente macroeconômico argentino: a taxa de inflação ainda ultrapassa 60% e a pressão de desvalorização do peso é grande, mas o framework RIGI mitiga parte do risco por meio de cláusulas de precificação em dólar e livre conversibilidade. Em 2025, as reformas econômicas do governo Milei começaram a mostrar resultados, com queda do prêmio de risco soberano, criando um ambiente mais favorável para investimentos minerais.

Concorrência e cooperação regional: possibilidade de um cinturão mineral transfronteiriço Chile-Argentina

O projeto Lunahuasi está localizado a cerca de 150 km a leste da fronteira com o Chile, na extensão leste do mesmo cinturão metalogênico dos Andes. A estatal chilena Codelco e mineradoras privadas há muito monitoram a região, mas foram impedidas por disputas de fronteira e pelas políticas históricas argentinas. Agora, com a melhoria das relações bilaterais (o diálogo de cooperação mineral foi retomado em 2025), torna-se possível o compartilhamento de infraestrutura transfronteiriça, como linhas de transmissão e portos. Se a sinergia regional for alcançada, formará um "corredor do cobre" do norte do Chile ao noroeste argentino, reduzindo significativamente os custos logísticos e aumentando a competitividade geral da América do Sul.

Perspectivas de longo prazo: a Argentina se tornará o próximo Chile?Prevê-se que, nos próximos 5 a 10 anos, a produção de cobre da Argentina aumente de praticamente zero para 500 a 800 mil toneladas (principalmente devido ao avanço de projetos como Josemaria, Los Azules e Lunahuasi), representando 2-3% da oferta global de minério de cobre. Isso não será suficiente para abalar a posição dominante do Chile, mas mudará o cenário político-minerário da América do Sul. A Argentina passará de "exportadora agrícola" para uma economia de "motor duplo mineração-agricultura", e melhorará sua balança de pagamentos com as receitas do cobre.

Desafios de longo prazo incluem: conformidade ambiental, consulta às comunidades indígenas e financiamento de infraestrutura. Mas os resultados de perfuração de alto teor de Lunahuasi enviam um sinal claro: a disputa global por minerais críticos já se estendeu à Argentina, e a riqueza subterrânea desta terra está apenas começando a ser revelada.

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*Este artigo é baseado em dados públicos e análises do setor, não constituindo aconselhamento de investimento.*